Als je een bedrijf wil overnemen, is de kans klein dat je de volledige aankoopsom meteen op tafel kan leggen. Je kan daarom gebruikmaken van een klassieke banklening, maar er zijn veel meer opties voor ondernemers die hun financiering slim willen aanpakken. De juiste financiering kan namelijk het verschil maken tussen een succesvolle overname of een onnodige financiële druk.
De overnamestructuur
Om te beginnen is wat je exact overneemt bepalend voor de financieringsmogelijkheden. Klassiek zijn er 2 overnamestructuren om een activiteit over te nemen:
-
Ofwel koop je de vennootschap zelf over via een zogenaamde aandelentransactie, waarbij de looptijd typisch beperkt is tot 6 à 7 jaar.
-
Ofwel koop je met een eigen vennootschap de activiteit/klanten en de nodige activa (bv. machines) over via een activa- of handelsfondstransactie. De looptijd is hierbij afhankelijk van welke goederen je aankoopt.
Welke overnamestructuur het meest gepast is, hangt af van de specifieke omstandigheden en heeft ook belangrijke fiscale effecten. Niet zeker welke mogelijkheid het meest gepast is voor jouw situatie? Onze Corporate Finance-adviseurs bespreken graag de opties alsook de voor- en nadelen in jouw concrete situatie.
De banklening
Een klassieke banklening blijft de meest populaire manier om een overname te financieren. Belangrijk hierbij is dat je eigen inbreng standaard 25% tot 30% van de totale aankoopsom bedraagt. Goed om te weten is dat bepaalde kredieten (achtergestelde leningen, zie verder) door de bank ook als (quasi-)eigen vermogen gezien kunnen worden, wat de vereiste eigen inbreng kan verlagen.
Los van de voldoende eigen inbreng moet je een haalbaar financieel plan kunnen voorleggen aan de bank. Aan de hand van een uitgewerkt business- en operationeel verhaal moet je kunnen aantonen dat je de lening kan terugbetalen. Dit gebeurt door verschillende toekomstscenario’s in kaart te brengen en daaronder de inkomsten en uitgaven aan te tonen. Een goed plan boezemt alvast vertrouwen in en is cruciaal om de bank of andere investeerders aan boord te krijgen. Nood aan iemand die je begeleidt naar een sterk financieringsdossier? Neem dan zeker contact op met onze Corporate Finance-experten.
Financiering via je eigen omgeving/niet-institutioneel kapitaal
Om je eigen inbreng bij een klassieke banklening te vergroten, kan je een beroep doen op Friends, Family en Fans. Dit gekende begrip uit de financiële sector is een verzamelnaam voor sympathisanten uit de familie- of vriendenkring die jou als (startende) ondernemer graag willen steunen. Als geldschieter hebben ze enkele opties:
- Via een achtergestelde lening kunnen ze je het bedrag lenen, maar dan komen ze bij faillissement wel achter de andere schuldeisers te staan. Voor deze vorm van financiering wordt daarom vaak een hogere rente afgesproken van ongeveer 8%, in plaats van de gebruikelijke 3-4%. Eventueel kan je ook de mogelijkheid bieden om de lening op termijn om te zetten in aandelen.
- De Winwinlening is een specifieke achtergestelde lening die door de Vlaamse overheid ondersteund wordt. Hierbij geeft een particulier een achtergestelde lening van maximum €75000 aan een onderneming, waarbij de uitlener bovenop een rentevergoeding ook een jaarlijks fiscaal voordeel geniet van 2,5% van het kredietbedrag. Bovendien kan de uitlener bij een faillissement nog 30% van het openstaande bedrag recupereren via een eenmalig belastingkrediet. Deze vorm van lenen is in het leven geroepen om start-ups te helpen bij hun opstart. .
- Door aandelen te kopen kunnen sympathisanten je onderneming een financiële boost geven en krijgen ze in ruil daarvoor kapitaal. Dat is voor jou minder voordelig, omdat je toekomstige waarde verliest en minder zelfbeschikking hebt over je onderneming. Daarnaast is het ook voor je geldschieters nadeliger dan een achtergestelde lening, omdat ze bij een eventueel faillissement pas terugbetaald worden nadat de openstaande rekeningen van je personeel, leveranciers, banken en (achtergestelde) leningen zijn vereffend.
- Vriendenaandeel: naar analogie met de Winwinlening ontwikkelde de Vlaamse overheid ook een fiscaal interessante optie om als particulier voor maximum €75000 in het kapitaal van een KMO te investeren. De investeerder krijgt dan vijf jaar lang een belastingkrediet van 2,5% op het geïnvesteerde bedrag.
Lenen bij het brede publiek of crowfunding
Bij een crowdfunding of crowdlending vraag je aan “the crowd” om financiering via een gespecialiseerd platform. Bij crowdlending maken investeerders gebruik van een achtergestelde lening. Deze vorm van financiering is bijvoorbeeld geschikt als je geen Friends, Family of Fans hebt die willen bijspringen. De platformen rekenen wel een commissie aan op het opgehaalde bedrag. In ruil krijg je naast het financieringsaspect hier ook een stukje marketing mee: je onderneming wordt tijdens zo’n financieringscampagne immers in de kijker gezet van het bredere publiek om investeerders aan te trekken.
De verkopende partij als financieringsbron
Bij een “vendor loan” of financiering via de verkoper bekom je als overnemer een vorm van betalingsuitstel, waarbij je slechts een gedeelte van de verkoopprijs betaalt bij het sluiten van de deal. De verkoper geeft je als koper zo een vorm van krediet. Hierin speelt vertrouwen een belangrijke rol. Verkopers nemen namelijk een groter risico onder deze vorm van verkoop. Zo’n vendor loan kan al dan niet een achtergesteld karakter hebben.
Financiering via de overheid
Bij sommige overnames wil de bank maar een deel van het overnamebedrag financieren. Om het tekort aan te vullen kan je een beroep doen op PMV, een onderneming die is opgericht door de Vlaamse Overheid en investeringen doet om net die laatste ontbrekende stukjes bij te passen. PMV vervolledigt het financiële plaatje en helpt je aan financiële middelen om groei mogelijk te maken via verschillende specifieke leningproducten zoals de “startlening”, “cofinanciering” of “cofinanciering+”. Ook kan PMV ingeschakeld worden om de bank mee over de streep te trekken door een stukje van het bancair risico op zich te nemen via een PMV-garantie. Voor zo’n garantie betaal je een eenmalige premie bij het aangaan van de financiering.
Investeringsfondsen
Als laatste kan je eveneens een beroep doen op een investeringsfonds. Via een leveraged buy-out zal je een deel van de aandelen uit handen geven en zo de nodige liquide middelen verwerven. Mogelijks wordt ook hier een financieringsmix opgezet, waarbij een stuk via aandelen loopt en een stuk via een achtergestelde lening.
Op zoek naar de juiste financiering voor jouw overname? Vragen bij de juiste overnamestructuur? Of heb je ondersteuning nodig bij het opstellen van een sterk financieel plan om investeerders te overtuigen? Neem dan zeker contact op met onze Corporate Finance-experten: ze helpen je niet alleen met het kiezen van de juiste overnamestructuur, maar zorgen ook voor een solide financieringsdossier om je investeerders te overtuigen.
Zit je nog met andere vragen rond de overname van een onderneming? In ons e-book belichten onze Corporate Finance-adviseurs 7 belangrijke aandachtspunten.
